惹人垂涎的大肉簽
2014年，甘李藥業(yè)首次沖刺IPO，結果以終止審查而終結，據稱失利的重要原因與卷入商業(yè)賄賂事件有關。2018年，甘李藥業(yè)重啟IPO，于當年4月順利過會，但直到2020年6月5日才拿到了證監(jiān)會核準的IPO批文。
雖然上市之路走得確實不易，但對于甘李藥業(yè)上市后的表現行業(yè)人士可謂一致看好。中國基金報發(fā)文稱，甘李藥業(yè)有望成為又一只中一簽賺超10萬的新股。
被看好的最主要的原因肯定是自身實力過硬。甘李藥業(yè)成立于1998年，通過10多年的經營，已在國內胰島素市場形成了短期內難以復制的競爭優(yōu)勢。
研發(fā)方面，甘李藥業(yè)是國內胰島素的領軍企業(yè)之一。據公司官網信息，目前甘李藥業(yè)共有4款上市產品——賴脯胰島素注射液（速秀霖）、甘精胰島素注射液（長秀霖）、預混賴脯胰島素注射液（速秀霖25）和門冬胰島素注射液（銳秀霖），以及30余款在研產品，包括5款一類新藥，6款化學仿制藥品，3款一類生物細胞治療技術藥品和10余款生物類似藥。
其中，甘精胰島素注射液是甘李藥業(yè)于2002年開發(fā)上市的中國首支長效人胰島素類似物，也是其主要盈利來源。門冬胰島素注射液是甘李藥業(yè)在2020年5月14日剛獲批上市的新產品，也是首個國產門冬胰島素仿制藥。
業(yè)績方面，近年來甘李藥業(yè)的營收和利潤都非常可觀。2017年至2019年，由2017年度的23.7152.95萬元增至2019年度的289,506.21萬元；同期，凈利潤由2017年度的107,995.43萬元增至2019年度的116,728.07萬元。而且公司毛利率一直維持在90%附近，堪稱“胰島素中的茅臺”。
有意思的是，甘李藥業(yè)身后高瓴等資本的加持也成為了其“加分項”之一。有行業(yè)人士表示，無論是在一級市場還是在二級市場，被高瓴“看上”的醫(yī)藥股大漲的概率不低。資料顯示，2015年高瓴資本開始投資甘李藥業(yè)，當年同時布局的還有愛爾眼科，而后者已成為A股著名的十年十倍股。
胰島素龍頭第一股或將易主？
通化東寶、甘李藥業(yè)，是中國胰島素行業(yè)中不得不提的兩家公司，而且兩家公司淵源頗深。甘李藥業(yè)這個名稱來自最初兩名創(chuàng)建者的名字——本公司控股股東、實際控制人甘忠如與其同學通化東寶的實際控制人李一奎。
1998年甘李藥業(yè)創(chuàng)立，2005年引入通化東寶重組，通化東寶成為第一大股東，2011年，甘李藥業(yè)和通化東寶在一場神秘的股東大會后，分道揚鑣，通化東寶將其持有的甘李藥業(yè)29.43%的股權全部出售。在退出時，雙方簽訂了專利許可協(xié)議，通化東寶獲得了三代胰島素的專利生產技術，甘李藥業(yè)拿到二代胰島素的專利生產技術。
現在甘李藥業(yè)即將正式登陸二級資本市場，與通化東寶的比較似乎不可避免。
通化東寶始建于1985年，1994年在上海證券交易所掛牌上市，經過30多年的發(fā)展，實力不可小覷，可謂穩(wěn)坐胰島素龍頭第一股。
隨著甘李藥業(yè)的上市胰島素龍頭第一股或許將易主。此次發(fā)行后，甘李藥業(yè)的市值約為254億元，按照上市第一天44%漲幅測算，甘李藥業(yè)第一天的市值366億元，就大幅超過通化東寶6月15日收盤的309億元市值。而且作為生物醫(yī)藥股，在這個特殊時期，甘李藥業(yè)迎來多個漲停似乎并不難。
三代胰島素混戰(zhàn)升級
全球胰島素市場與國內胰島素市場均呈現出寡頭壟斷競爭的格局。胰島素市場行業(yè)壁壘高，全球市場基本由諾和諾德、禮來以及賽諾菲3家跨國企業(yè)壟斷，市場集中度高。國內藥企方面，甘李藥企和通化東寶不分伯仲，以近10%的份額遙遙領先其他本土企業(yè)。
胰島素產品方面，目前國內一二線城市主要是三代胰島素占主導，基層市場主要是二代胰島素占主導，并且隨著時間過渡，市場也逐漸變成由三代胰島素主導。
2019年12月，通化東寶甘精胰島素注射液（長舒霖）獲得了國家藥監(jiān)局的注冊批件，國內的三代胰島素市場格局發(fā)生改變，形成了當前賽諾菲、諾和諾德和禮來3家跨國藥企和甘李藥業(yè)、聯(lián)邦制藥和通化東寶3家本土企業(yè)混戰(zhàn)的局面。其中，甘李藥業(yè)是國內企業(yè)中三代胰島素產品種類最豐富的。
品牌TOP10中，諾和諾德、賽諾菲、禮來等外資藥企占據7席；國內藥企僅有甘李藥業(yè)的重組甘精胰島素注射液、通化東寶藥業(yè)的30/70混合重組人胰島素注射液和聯(lián)邦制藥的精蛋白重組人胰島素混合注射液(30/70)。
據公開數據顯示，2018年甘精胰島素終端銷售額為52.73億元，近5年復合增長率約為20%，其中賽諾菲和甘李藥業(yè)幾乎霸占全部市場，市場份額占比分別為63.72%和36.08%。
門冬胰島素是由諾和諾德開發(fā)的一款速效三代胰島素，最早于1999年在歐洲上市，2000年在美國上市，2002年進入中國。2020年5月14日，甘李藥業(yè)的門冬胰島素注射液獲批上市，成為首個國產門冬胰島素仿制藥。未來有望成為甘李藥業(yè)的另一大支柱產品。
此外，目前國內還有包括遼寧博鰲生物、萬邦生化、海正藥業(yè)、天麥生物、山東新時代、東陽光等多家企業(yè)的三代胰島素產品進入III期以后階段，未來市場的競爭將更加激烈。
